估值超80亿的肆拾玖坊，被质疑虚假宣传、营销欺诈、高危的“暴雷”风险

微商电商调研通过网上一些资料了解到，联想集团原高管张传宗在2014年的一次茅台镇之行后发现了酱酒市场的巨大商机。在经过一番调研之后，张传宗便以众筹的方式，联合来自传统IT、教育培训、家电等多个行业的49位合伙人成立肆拾玖坊。张传宗曾透露，希望肆拾玖坊也能成为类似于一个商学院的组织。

肆拾玖坊成立后异军突起，2019年营收突破10亿元，2020年营收终端年销售额达20亿，成立五年时间销售年均增速116%，5年增长25倍。与此同时，肆拾玖坊更是得到资本的青睐。2021年4月，肆拾玖坊完成A轮融资，凯辉基金领投，保乐力加旗下的创享欢聚投资基金跟投，同年7月完成6亿元B轮融资，CMC资本独家投资。2022年5月，肆拾玖坊获得贵州新动能产业基金1亿元投资。有报道称，肆拾玖坊目前估值已超80亿元。

而之所以能有这样的成绩，主要得益于肆拾玖坊采用的新型分销模式：总舵—分舵—堂口—社群。

49位合伙人成立总舵后，在全国各地成立分舵，分舵同样通过众筹组建，入股资金在一万至五万元之间。总舵负责输出产品、品牌及售后等，分舵、堂口负责销售，享受股份分红。网上有报道称，据“肆拾玖坊”2020年宣传，就已经有108个分舵。

有媒体指出，肆拾玖坊的营销模式具体分为三级，第一级是股权众筹，以肆拾玖坊创始人张传宗为发起人，集聚了49个联合创办人，每个人拿出10万元左右的资金，众筹到500万元，作为启动资金成立肆拾玖坊公司，这些人是原始股东，每个人享有原始股权。

第二级是连锁众筹，成立分舵，49个原始股东每人至少创办一个分舵，每个分舵发展200个人，这200个人就是该分舵（分公司）的股东。

第三级是分舵发展的堂口，堂口也就是是终端门店，终端门店的成立也采用众筹模式，一个终端门店发展30个人，每人至少投资1万元，每个人还要创建一个100人以上的社群，用来发展市场。

据《红星资本局》报道，想“入伙”的人，需要消费肆拾玖坊的产品1万元，这是“入门费”。有业内人士表示，肆拾玖坊采用的是“1万元押金、1万元买货，众筹给低价，二级众筹加价卖”的模式，实质上“把货压给众筹股东”。

微商电商调研了解到，肆拾玖坊在今年还重启了合伙人招募模式，具体内容如下：

1.签合伙人协议；

2.市场秩序保证金12000元(没有股权，但有年度基础分红，约8%，退出时退回，有收据)，享公司全品类底价；

3.产品品鉴包3000元(8支宗师+2支侠客)，按底价出货；

4.赠送一次下茅台酱香之旅当地名额(价值1500元)；

重点：需要坚守价格体系，无任务要求，销售、消费量大的话有额外分润。

而通过以上内容可以了解到，肆拾玖坊的新型分销模式有着传销的嫌疑。不过，创始人张传宗予以否认，他曾回应称：为什么有人给我们扣传销的帽子？因为我们有众筹、众创；我们多人开店，朋友也多，还邀请用户来茅台镇，一来就是几百人；我们还有酒文化，还统一服装，乍一看是挺像传销的。

被指控业绩造假、估值欺诈、虚假宣传

如今，网上对于肆拾玖坊的质疑之声不绝于耳。在今年9月，一个账号主体为北京龙图尽调咨询有限公司、名为“龙图咨询”的公众号曾发布文章《S拾玖坊深度研究报告：涉嫌传销和虚假宣传的“暴雷”风险》，将矛头指向肆拾玖坊。一周之内，该文章就有了7.1万+的阅读量。但很快，该文章被人以“涉嫌侵权”为由举报而被屏蔽。随后，龙图咨询将文章题目修改为《S拾玖坊：虚假宣传、营销欺诈、高危的“暴雷”风险》再次发布，同样遭到投诉，被禁止阅读。

那么，该文章到底讲述了什么内容呢？微商电商调研从新浪财经找到一篇来源“懂酒谛”、署名“尚可”的文章，题目为《肆拾玖坊遭遇“暴力砸盘”，能否逃过一劫？》。通过该文章，可以大致了解到龙图咨询被投诉文章的内容。

《肆拾玖坊遭遇“暴力砸盘”，能否逃过一劫？》一文，将龙图咨询公众号已经“无法查看”的文章中曝出的肆拾玖坊“黑料”，归纳为以下四点。

1.肆拾玖坊在销售业绩方面存在数据造假行为，并且通过夸大业绩的方式，对投资者进行估值欺诈。在前述研报中，肆拾玖坊“2020年曾因虚报销售数据被仁怀市税务局罚税2亿元”的信息，成为龙图咨询指证肆拾玖坊销售业绩造假的关键证据。

2.肆拾玖坊虚构产能，并借此进行虚假宣传，在欺诈消费者的同时，推动市场销售。关于产能造假问题，龙图咨询在研报中指出，2015年至2019年期间肆拾玖坊并无任何酒厂固定资产，直到2021年5月鹏程酒业向其转让了茅泉酒业后，肆拾玖坊才有了一家约500余吨年基酒产能（此处应该是指酱酒产能）、资产价值不过亿元的小规模酒厂 。很显然，这与肆拾玖坊在自己官网所宣传的“万吨以上产能”相差甚远。

3.肆拾玖坊的营销模式涉嫌传销，其引以为傲的“众筹股东”模式类似于传销中的“拉人头”。龙图咨询在上述研报中指出：肆拾玖坊以公司上市为诱饵，以名为 “股权众筹”，实为逐级“拉人头”+人头层级分利，层级梯度为“总舵”——“分舵”——“堂口”——“537店”——“社群”多层级，并以上级逐级提取下一级拿货提成、逐级分利的类“传销”模式开展营销。

4.“千斤坛”封坛酒数据造假、一坛多卖，对消费者构成欺诈。在上述研报中，龙图咨询给出了肆拾玖坊在“千斤坛”封坛酒销售数据中存在造假行为的依据：位于仁怀市的鹏程酒厂是肆拾玖坊目前唯一一处储存“千斤坛”的封坛基地，该基地 “千斤坛”的最大储存量仅为不到5000坛。根据肆拾玖坊的宣传资料显示，截止2021年该公司已经销售的“千斤坛”数量约为13800坛，除去封坛基地现存的约5000坛之外，还有8000多坛不知去向。

虽然龙图咨询发布的文章已经无法查看，但从其公众号内的其他两篇文章《F星投资S得、J徽后，企业健康度调研报告》《是机遇？还是自嗨？中国威士忌资本布局和品类研究报告》可以了解到，其报告均是内容详实、有理有据。由此也可以推断，龙图咨询对肆拾玖坊的指控并非是空穴来风。至于肆拾玖坊是否真如龙图咨询报告中所说存在“虚假宣传、营销欺诈、高危的‘暴雷’风险”呢？微商电商调研将持续保持关注。